中国扩大海外矿业持股以加强对关键矿产的掌控

中国深圳——2026年9月25日：这张照片插图中，一个标有钇的化学符号、原子序数和原子量的金属立方体模型置于镜面上，镜中可见模型和中国国旗的倒影。照片拍摄于2026年9月25日，中国广东省深圳市。

Cheng Xin | Getty Images News | Getty Images

中国正动员与国家有关联的企业，加大对海外矿山的持股，力求进一步掌控电动汽车、半导体和喷气式发动机所必需的金属

分析人士称，由国家主导的这项行动可能让北京对关键矿产的全球供应以及谁能获得这些矿产拥有更大的影响力。

欧亚集团中国区总监Dan Wang表示：“中国正在推出一项由国家协调的全球采矿战略”，以取代企业层面的决策。他补充说，这一模式将促成规模更大、协调性更强的全球采矿投资。

4月，专门的海外事务局成立，负责监督中央国有企业在海外的投资。多个政府机构、部委和政策性银行已被动员起来，引导海外采矿交易。

随后在7月，一家矿业投资平台成立，以协调海外交易，并在中国企业面临日益加剧的地缘政治紧张局势和海外监管障碍之际，为其提供合规、风险管理和市场状况方面的建议。

Wang表示，加强集中管理可能遏制中国企业之间无序竞争，并增强它们与西方竞争对手及沙特阿拉伯、印度等新兴参与者竞争的实力；不过，审查和审批流程延长也可能增加腐败风险，并影响投资回报。

二十年来，中国企业在海外采矿领域投入巨资，在西方矿商避而不及的地方大举投资，从塔吉克斯坦到刚果民主共和国皆是如此。随着各国政府日益将关键矿产视为地缘政治影响力的来源，这项行动也变得更加紧迫。

根据周三发布的Rh​​odium Group报告，今年前三个季度中国在海外收购矿产资产的金额达到88亿美元，已创下至少自2018年以来最高的年度总额。

Rhodium高级研究分析师Armand Meyer表示：“收购目标大多集中在中国国内缺乏的矿产上。”他提到，2010年代中期电动汽车热潮期间的锂、镍和钴，以及近年来的黄金。

安全范围

据欧亚集团预测，2021至2025年期间，中国在关键矿产上游领域的对外投资额可能大致翻倍，因为中国正加大海外布局，以确保获得国内缺乏的资源和储量。

Wang表示，北京将70%的进口依赖度视为一条不成文的红线——这使铜、锂、钴、镍、铝土矿和铁矿石的海外供应扩张受到严格的国家安全约束。

即便依赖度较低，北京也希望获得更多。Wang表示，黄金的进口依赖度处于50%的“安全”范围内，但政府仍寻求进一步获取高品位资源。她补充说，对规模以及“最终地缘政治实力”的追求，可能凌驾于对投资风险和盈利能力的考量之上。

加工“垄断”

但随着东道国政府要求在当地进行加工，这一推进势头正面临越来越大的阻力。加工是中国占据主导地位的环节，也已成为供应链的关键瓶颈。越来越多资源丰富的国家正在限制未经加工矿产的出口，并要求外国合作伙伴在当地进行精炼。

长期以来，各国一直将稀土运往中国加工，因为精炼会造成高昂的环境成本，这使北京得以在全国各地建成庞大的加工产能。美国拥有丰富的稀土资源，但依赖中国进行精炼。

根据国际能源署的数据，如今中国的精炼稀土产量约占全球的92%。

如果竞争对手建成一座新的[矿产]精炼厂，中国就可以增产，使市场供过于求，并将价格压低至不具备经济可行性的水平

Brad Handler

Payne Institute能源金融实验室主任

Payne Institute能源金融实验室主任Brad Handler表示，这使北京能够扣留供应或向市场大量供应产品，以影响价格并施展影响力。他说：“如果竞争对手建成一座新的精炼厂，中国就可以增产，使市场供过于求，并将价格压低至不具备经济可行性的水平。”

自去年以来，中国已限制七种中重稀土的出口，要求出口商取得许可证。

据报道，日本受到的冲击最为严重，曾一度距离耗尽钇仅剩数月。钇用于屏幕显示器和半导体，是在提取其他稀土金属时作为副产品生产的。

根据中国海关数据，中国对日本的氧化钇出口量从一年前的51,000千克骤降至9月的4,000千克。据报道，中国境外的氧化钇价格飙升至每千克约$1,150——约为两年前水平的179倍；而中国境内价格约为每千克$9。

中国在2010年实施限制后，日本花了16年建立库存，但Bedford表示，“中国以外几乎没有钇或镥的分离产能”。

立即观看

据Rhodium称，近年来，中国企业已作出调整，加大绿地投资，并在矿山附近建立加工产能，而不是直接收购。

Meyer表示：“东道国政府要求在当地加工的地方，这种情况最为明显。”他举例说，印度尼西亚禁止出口镍矿石，促使中国企业在这个东南亚国家建设冶炼和精炼产能，而不是将矿石运回中国。