股市操纵争议促使MSCI冻结土耳其股票指数相关调整，并警告可能降级

历史悠久的苏莱曼尼耶清真寺耸立在伊斯坦布尔的天际线上。

Kriangkrai Thitimakorn | Moment | Getty Images

一场市场操纵丑闻仍在震撼土耳其，该国的新兴市场地位面临威胁，上市公司如今也可能被排除在全球指数之外。

2025年第四季度，有关投资管理公司通过大量买入流通股比例较低、流动性差的小型上市公司股票，人为推高股价的指控开始甚嚣尘上。

土耳其资本市场委员会（SPK）后来表示，对这些股票的投资“无法用经济现实或相关公司的财务基本面来解释”。

9月，Pusula Portföy成为首家报告基金违约的资产管理公司；几天后，竞争对手Tera Portföy表示，其旗下两只基金也已违约。

土耳其基准股指BIST 100在9月份暴跌16.7%。

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多个投资基金遭受巨额亏损并面临赎回压力，SPK因此介入，并在几天后下令清算131只投资基金。被勒令清算的基金合计管理约1万亿土耳其里拉（202亿美元）的资产。

9月21日，Borsa Istanbul 宣布，数十只处于这场丑闻核心的股票将于10月初从BIST 100中剔除。

周四，指数提供商MSCI威胁称，受这场丑闻影响，土耳其可能失去新兴市场地位。该公司表示，将立即冻结针对土耳其股票证券的某些指数相关调整，直至另行通知。

该公司在一份声明中表示：“作为MSCI 2026年市场分类评估的一部分，MSCI指出，机构投资者对可能通过与某些小型上市公司密切关联的基金持仓进行协同交易表达了严重担忧，这损害了自由流通股估算的可靠性和市场诚信。”

“MSCI指出，将关注切实且可信的进展，包括细致及时地披露受益所有权信息、有效监控并执法打击协同交易行为，以及建立透明、基于规则的框架，用于识别和处理自由流通股比例受到结构性扭曲的证券。”

股票冻结意味着土耳其公司不会被纳入某些MSCI指数，也不会被调入涵盖更大型公司的指数。现有成分公司也不会因股数或可供外国投资者购买的股票比例变化而获得更高的指数权重。

MSCI周四补充道：“如果截至2027年6月仍未取得充分进展，MSCI将考虑采取进一步措施，包括就是否将MSCI土耳其指数从新兴市场重新分类为前沿市场或独立市场地位进行咨询。”

印尼面临退出新兴市场指数的风险

周四，MSCI的关注对象并非只有土耳其。

这家指数提供商表示，也正提议将MSCI印尼指数重新分类为“独立市场”地位，实际上是将印尼从新兴市场降级。

MSCI表示，该公司曾在6月报告称，市场参与者对“印尼股票市场的可投资性表达了重大担忧”。

该公司补充说，这些担忧包括“股权结构持续不透明，以及疑似存在协同交易行为”。

“虽然印度尼西亚当局已宣布实施改革，包括加强披露持股比例超过 1% 的股东信息、更细化地披露投资者分类、报告高持股集中度（HSC），以及制定逐步将最低自由流通股比例提高至 15% 的路线图，但机构投资者强调，需要确保这些措施得到持续落实，并有证据表明这些公告产生了持续且实质性的影响，”MSCI 表示。

“市场参与者向 MSCI 表示，迄今为止，印度尼西亚股票市场尚未持续取得充分进展。尽管已宣布改革，但市场失灵问题仍令人高度担忧，包括疑似协同交易行为持续存在，且缺乏有意义的执法证据。”

该公司表示，对印度尼西亚证券纳入 MSCI 指数实施的现有冻结措施将继续维持，直至另行通知。