华泰证券称AI产业将按回报验证分化

华泰证券研报称，AI产业内部或沿回报验证出现分化，海外AI资产调整加剧，融资与投入回报压力传导，数据中心监管升温也影响项目建设节奏预期。配置上，可关注订单、交付与利润能够交叉验证的基础设施供应商，以及收入和现金流已有验证的应用平台、端侧和物理AI；对依赖新增审批、外部融资或远期利润假设的公司保持谨慎。

华泰证券认为，AI产业内部或将沿回报验证出现分化，海外AI资产调整、融资与投入回报压力，以及数据中心监管升温影响项目建设预期。市场关注点正转向交付确定性、盈利质量和现金回收；配置可关注订单、交付与利润相互验证的基础设施供应商，以及收入和现金流已有验证的应用平台。依赖新增审批、持续外部融资或远期利润假设的公司则应保持谨慎。