债券凸性：久期估值何时不够用？

文章以一只20年期零息债为例指出，利率大幅变动时，仅用久期估值会偏离完整重估；加入凸性可以缩小误差，但仍不能替代完整估值。收益率变动±200个基点时，含凸性估值分别为146.23和69.30，完整估值分别为147.46和68.32。 文章还比较了久期相同但凸性不同的债券组合，并指出曲线扭曲、现金流随利率变化及估值误差预算，都会影响久期与凸性估值的适用性。

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