摩根大通称数据中心建设风险或从2028年显现

摩根大通认为，美国中期选举后的政治格局变化短期内不会显著改变人工智能数据中心资本开支计划，影响可能从2028年起显现。该行预计，2027年相关资本开支计划不会有重大变化，因为多数项目已开工并获得融资；尚未获批或完成融资的2028年及以后项目则面临更大不确定性。

摩根大通研报认为，美国中期选举后的政策变化短期内不太可能显著改变AI资本开支计划，数据中心建设风险可能从2028年起显现。已开工并获得融资的项目相对稳定，尚未获批或融资的项目可能面临更严格审批、延期及融资困难；得州项目储备占比较高，风险敞口突出。建设放缓对电力企业影响不一，也可能为AI收入追赶资本开支创造时间，并缓解数据中心行业信用市场的部分压力。

摩根大通称，美国中期选举后，数据中心行业定价转向关注已建成、已获批和在建资产的稀缺性，审批、电力接入与落地确定性权重上升。45项限制数据中心的地方投票措施中，42项通过或倾向通过；摩根大通预计，2027年资本计划变化有限，压力将集中在2028年及以后项目。得克萨斯州约占其追踪的上市高收益数据中心建设商管线的78%。