华源证券上调若羽臣至“买入”评级，关注Q3利润增长与自有品牌动能

华源证券研报指出，若羽臣Q3利润延续高增，自有品牌动能强劲。26前三季度归母净利润2.31亿元，同比+120.92%；26Q3归母净利润0.64亿元，同比+96.90%。毛利率大幅抬升，盈利质量持续改善。前三季度费用投放加大，Q3费用率有所回落。新品矩阵扩容，奥伦纳素有望打开增量。26H1斐萃上线S-雌马酚小粉瓶、AKK小银瓶等新品，并持续强化科研合作与产品研发。奥伦纳素4月完成收购后，公司加快推进组织、产品及渠道整合，已接手天猫、抖音、京东等国内电商渠道并同步上线跨境渠道，后续有望逐步释放增长潜力。当前股价对应的2026年PE为23倍，上调“买入”评级。