中际旭创港股跌破IPO发行价，谁在抛售？

中际旭创破发，谁在抛售？

第一财经2026-10-15 07:00:48

作者：韩欣责编：李照轩

周三，A股市场上，基金第一重仓股中际旭创大跌5.73%，股价下跌至692.90元，再创调整新低。自6月22日高点1415.68元下跌以来，中际旭创的累计跌幅已经达到51.06%。

港股市场上，中际旭创已经跌破980港元IPO价格，目前处于破发状态。高瓴、淡马锡等基石投资者都处于浮亏状态。

上个月9月7日，国际著名投行高盛首次覆盖中际旭创H股，给予“买入”评级，12个月目标价为3267港元。该行对中际旭创2026年及2027年的净利润预测较市场普遍预期分别高出25%和42%，其预测基于更高的收入和毛利润率假设。高盛分析师在报告中表示，上述预期反映了对中际旭创在硅光模块领域领先地位、1.6T及以上解决方案加速量产、供应链稳定性、生产基地多元化以及共封装光学竞争可控等方面的积极判断。同时，高盛重申对中际旭创A股的“买入”评级，维持目标价为2645元人民币。

目前看来市场的走势和高盛的报告形成了明显的背离。

中际旭创为何连续下跌？分析人士表示，本轮大跌是外部政策不确定性加大、筹码拥挤、美债收益率走高、AI回报率质疑等多重利空共振下的集中宣泄。

那么谁在抛售中际旭创？回答这个问题，先要看中际旭创的筹码结构。目前市场有两套广为引用的中际旭创机构持仓统计。

有连云统计口径，截至2026年8月21日，共有2721个机构投资者披露持有中际旭创A股股份，合计持股量达5.00亿股，占中际旭创总股本的44.79%。统计范围很宽，包含公募公司、北向资金、私募、券商自营，同时纳入创始人控股平台、员工持股合伙企业等产业股东，因此占比偏高。东方财富口径，只统计公募基金产品：截至今年6月30日，合计 3578 只公募产品持有中际旭创，持股 2.1473 亿股，占总股本 19.25%。

分析人士指出，中际旭创在这波调整和机构抛售有很大的关系。中泰证券分析师徐驰团队在近期发布的策略报告中指出，保险和“固收+”资金在二季度明显提高了权益配置比例，其中相当一部分新增仓位进入科技。此类资金通常以绝对收益和回撤控制为核心，买入位置较高后，一旦科技下跌触发净值、风控或赎回约束，卖出会呈现被动、连续和对价格不敏感的特征。

近日，百亿元级私募巨头海南希瓦创始人梁宏，在发给基金持有人的最新周报中称，其了解到“某些保险资管巨头”曾在7月高位买入科技股，却在9月下旬大幅减仓止损。“本该是市场压舱石的长期资金，短期交易行为却助推下跌。”相关讨论近日在机构圈传播。

融资盘的减仓也是中际旭创股价走低的原因。2026 年 7 月至 10 月中际旭创融资余额走势，清晰展现杠杆资金和股价的负反馈关系。7月14日融资余额在430亿元的高点，随后快速回落。股价高位回调，带动融资资金主动降杠杆，集中卖出又进一步放大股价调整；8-9 月融资余额在 300 亿 - 330 亿区间震荡，多空博弈加剧，部分杠杆资金博弈反弹，但分歧巨大；进入 10 月融资余额再度加速下行。

融资资金属于趋势型杠杆资金，是行情波动的放大器。本轮股价下行的核心驱动来自行业估值与业绩预期变化，而融资盘的持续离场放大了股价回撤幅度。