壹评级：AI算力基本面未恶化，近期冲击以情绪扰动为主

英伟达CEO黄仁勋遭董事会启动独立调查，叠加美国数据中心监管不确定性持续发酵，AI算力板块、尤其是海外链近期受到明显情绪压制。第一财经“壹评级”认为，本轮负面冲击以资金与情绪扰动为主，行业基本面并未发生实质性恶化，市场存在一定过度反应。

“壹评级”指出，从市场反应看，英伟达股价低开后反弹，反映市场对利空仍具备一定消化能力。目前预测平台数据显示，其CEO短期离任概率已明显回落，风险相对可控。若管理层变动提前落地，反而可能在新国会推出更严苛监管前完成风险出清，规避后续更大的政策冲击。在美国数据中心监管方面，尽管得州等AI基建重镇建设预期放缓，但AI算力需求仍具刚性，放缓更多体现为项目递延，而非需求消失。这意味着2026年至2030年AI资本开支的总量和天花板预测基本不变，仅呈现支出斜率后移的特征：2027年整体受影响有限，部分项目可能顺延至2029年。

在此逻辑下，海外算力链受制于外部政策博弈，波动性相对较高；国产算力链在业绩兑现逻辑上更为顺畅，基本面支撑相对坚实。建议投资者关注压制因素的边际变化及市场对利空的钝化程度，而非盲目悲观。