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摩根士丹利看好中际旭创三款下一代AI光互连新品，维持增持评级并给出1385港元目标价
大摩：中际旭创三大下一代AI光互连新品助推市场份额提升，维持“增持”评级，H股目标价1385港元
AI 导读
摩根士丹利认为，中际旭创在CPX、XPO和SDM4 MCF方面的研发进展有望助其提升下一代AI光学解决方案市场份额，并维持增持评级。该行给予H股目标价1385港元，隐含约53%上行空间；预计相关产品商业生产将从2028年开始。
正文
摩根士丹利10月13日发布研报称，中际旭创在CPX、XPO和SDM4 MCF方面的先锋研发进展，将有助于公司在下一代AI光学解决方案领域获得更多市场份额。
该行称，在2026年OCP全球峰会上，中际旭创展示了开放式光互连解决方案的愿景和路线图，重点推出了以下三款核心产品：
1)开放CPX MSA(可插拔CPO/NPO OE)：定义了标准化、带连接器的可插拔共封装及近封装OE模块，每个插槽可提供高达6.4-7.2T的带宽，在满足人工智能规模扩展需求的同时降低功耗。
2)XPO MSA(12.8T超高密度可插拔光模块：XPd采用集成液冷4PEM模块，包含全重定时、半重定时(RTLR)、LPO)。
3)SDM4多芯光纤(MCF)MSA：在康宁、住友商事和AFL的合作中，中际旭创主导了开发，以解决光纤路由拥堵和高缆线数量问题。
该行称，作为行业首款USFP(Ultra eG-Pean光收发器模块)，在峰会上亮相，相信中际旭创处于有利地位，将成为关键合作伙伴并分享收益。预计商业生产将从2028年开始。该行维持中际旭创增持(Overweight)评级，H股目标价1385港元，隐含约53%上行空间；财务预测显示公司2026-2028年营收与净利润将高速增长(净利润从约343亿增至922亿元)，P/E从26倍降至9.8倍。
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