研报掘金｜信达证券：博汇纸业盈利逆势保持稳健，浆纸一体化构筑成本优势

信达证券研报指出，浆纸一体化构筑成本优势，博汇纸业盈利逆势保持稳健。26Q1-3实现归母净利润0.97亿元（同比-20.0%），26Q3实现归母净利润0.20亿元（同比-36.1%）。26Q3终端需求疲软，公司凭借自身浆纸一体化协同能力，以及产品结构升级，收入/盈利环比均基本保持稳定。当前节点，纸浆价格上探、纸企成本压力有望在Q4持续显现，中小纸厂出清有望加速、推动纸价企稳回升，判断公司盈利或将逐步修复。该行预计公司26-28年归母净利润分别为1.3、2.0、3.5亿元，对应PE估值分别为46.3X、29.8X、17.6X。