中邮证券研报：四会富仕泰国工厂扭亏，预计mSAP产线2027年投产

中邮证券研报指出，四会富仕泰国工厂扭亏为盈，利润水平高速增长。公司2026年Q3单季度营收8.57亿元，同比增长59.8%，环比增长30.1%。归母净利润1.76亿元，同比增长217.2%，环比增长201.8%。目前泰国mSAP厂房在建，预计11月底建好。核心设备交期较长，目前设备已基本定完，预计2027年Q2投产。第一条产线因设备交付限制，预计明年Q2交付，初期月产能将逐步爬坡。预计需一个季度左右的爬坡期，有望于2027年Q4开始有营收贡献。公司拟通过向特定对象发行股票募集资金，进一步增强资本实力，为高多层PCB、高技术产品线的产能扩张与研发投入提供坚实支撑，显著提升公司可持续发展能力。预计公司2026/2027/2028年分别实现收入30/51/69亿元，分别实现归母净利润4.1/9.8/13.6亿元，给予“买入”评级。