正念投资：从理解理念到付诸实践

（本文作者杨峻，金融资深人士）

我的职业生涯几乎都在和金融打交道，最近十多年更专注在资产管理和财富管理。一个困惑始终挥之不去：为什么普通投资者很难赚到钱？为什么一些专业度很高的基金经理，也常在市场里折戟？

人们常说，“投资是认知的变现。”

而我越来越确信，这句话成立的前提，是投资决策都由专业认知驱动，而非情绪驱动。

专业能力只是入场券，真正拉开投资者差距的，是情绪觉察与共处的能力。

我有幸与正念结缘，并深受启发。我把我多年来对投资的观察、对情绪的体会、对心性的训练，融合成了一套体系化的投资理念，称之为“正念投资”。即：通过对当下的觉察与专注，让投资决策回归专业。

01 专业决定看懂，情绪决定做到

我曾经以为，投资的关键在于认知的深度。如果你对一家公司的理解足够透彻，那么市场波动就只是噪音，并不会干扰你的决策。

但现实却是另一回事。投资表面上是与市场打交道，本质上却是与人性打交道。真正下过单的人都知道，当账户数字开始跳动，当周围人都在讨论你重仓的股票，当坏消息扑面而来时，你之前所有的“知道”都会在一瞬间变得模糊。你开始怀疑自己是不是哪里错了，开始相信这一次是真的不一样。更让人沮丧的是，这不是一次性的。市场总会不断制造新的理由，让你再次陷入恐慌和贪婪的循环。

低买高卖，在纸面上是简单明了的四个字，在实战中却仿佛逆流前行。你明明知道应该做什么，但身体和情绪却把你推向相反的方向。

问题就出在：“知道”和“做到”之间，隔着人性。

我提出过一个公式：投资业绩＝专业能力×情绪管理能力。

这里的关键是乘法，不是加法。专业能力再强，如果情绪管理能力为零，业绩就是零。甚至，专业能力越强，一旦被情绪裹挟，反而越容易为自己的冲动找到看似专业的理由。

02 正念不是压制情绪，而是看见情绪

那么，如何管理情绪？靠意志力硬扛吗？很难。

情绪就像弹簧，压得越深，反弹越厉害。哈佛大学的“白熊实验”早已证明，越是让人不要想白熊，白熊就越会占据脑海。越想抑制情绪，情绪就越会以更猛烈的形式回来。

系统修习正念后，我收获了更好的生命状态。我意识到，真正的情绪管理，始于觉察。看见情绪，我们就已经和情绪有了一段“安全”距离。市场暴跌时，在冲动之下非常想“做点什么”的时候，先停下来，专注地做几次呼吸，观察身体的感觉、情绪的状态、念头的方向，然后再决定是否行动。短短几分钟，往往就能把一个“情绪驱动的决策”变成“专业驱动的决策”。

卡巴金博士曾经提出正念修习的七个态度：非评判、保持耐心、初学者之心、信任、不争、接纳、放下。其中，我觉得对于投资而言，最重要的是非评判、耐心、接纳。非评判，是去看见客观事实，而不是被市场情绪或自己的主观偏好过滤后的事实；耐心，是理解价值回归没有时间表；接纳，是接受市场的波动，接受最后的结果。允许世界如其所是，而非如我所愿。

它们对应投资中最常见的三个关口：看见事实、熬过时间、接受波动。

03 当情绪消退后，事实才会浮现

正念练习久了，我逐渐发现一个变化：当情绪不再占据全部注意力，你会开始真正看见一些东西。

市场本质上是徘徊在有效与无效之间的。有些时候有理可依，有些时候却无章可循。如果我们将注意力聚焦在无章可循的部分，或者被市场的随机游走扰乱既定的投资策略以及投资心态，那无论哪条路都无法通往罗马。

而正念所做的，是让我们从市场的噪音中退后一步。

退后一步之后，你会发现，真正值得关注的东西其实很朴素：你买的到底是一家什么样的公司，它靠什么赚钱，它的竞争对手在做什么，它的价格相对于它本身的价值是贵还是便宜。这不是因为我先信奉了某个投资流派，才用正念去验证它。而是正念让我回到事实本身，聚焦于这些最核心的问题。

所以，正念投资首先意味着理性。专注当下，不被市场节奏及情绪影响，让每一个投资决策回归专业，回归事实。

而当你依托事实去看投资，自然就会落到价值上。因此，正念投资也意味着价值投资。买股票就是买公司。你买的不是一串代码，而是一家企业未来创造现金流的能力。价格会偏离，情绪会起伏，但价值是锚。

当然，即使锚定价值，有时候短期结果仍然会不尽如人意。因为价值回归没有时间表，市场也可能长期非理性。所以正念投资代表长期视角。理解正视市场的“非理性”部分，也坚信短期波动终将回归于长期的理性。

理性、价值、长期，这三者不是并列的口号，而是层层递进的关系。而这与近年来资本市场政策倡导的方向是一致的。例如，2024年4月，国务院发布资本市场新“国九条”，强调大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量，督促树牢理性投资、价值投资、长期投资理念。

爱因斯坦曾说：“要解决问题，不能用制造问题的头脑想办法，而必须换一个脑袋。”在投资中，正念就能够帮助我们“换一个脑袋”，让心平静下来，用平和的方式与情绪共处，用智慧去解决问题，从而真正让专业去驱动投资。

04 超越投资：在自己的游戏中控制自己

“投资并不是在游戏中打败别人，而是关于在自己的游戏中控制自己。”

投资的智慧，远不止于投资，更关乎人生。

人生也是一场长跑，也需要安全边际，不仅是财务上的，更是心理上的、关系上的、健康上的。人生也需要能力圈，知道自己擅长什么，不擅长什么，在能力范围内深耕。人生更需要动态眼光，接受变化，持续学习，不断进化。

所以，当有人问我，市场环境与技术浪潮不断变化，这套理念是否依然有效时，我的回答是：有效，但前提是我们必须同时做好两件事。对外，用动态眼光理解变化，在技术浪潮中扩展能力圈，而不是刻舟求剑；对内，用正念觉察情绪，在波动中守住思考框架，而不是被恐惧和贪婪侵蚀。

看见情绪，方能看见事实；守住内心，方能守住价值。

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