2027年宏观展望：供给出清与政策对冲下的布局机会

2026年11月12日 09:39

2027年常见的担忧集中于外需走弱与内需不振两端，而被忽视的另一面是出清孕育的“积极信号”已开始累积

本文认为，浅冬微寒之后，向阳花木易逢春，供给出清与政策对冲共振之下，2027年或是"先发者胜"的布局之年。图：视觉中国

浅冬微寒，市场担忧的“潜在风险”

　　1.产业调整与外部压力下，出口形势或有所放缓

　　高利率或冲击AI投融资，影响AI领域景气。美债利率升至20余年高位，令AI企业新增发债成本持续承压。截至10月底，甲骨文债券利率升至7.41%，评级下调至BBB-，CDS利差升至218bp。高利率推升AI企业综合资本成本，投资回报门槛抬高。2022年初至2026年初，美国互联网软件、半导体行业WACC分别由5.52%、6.18%升至10.66%、10.55%，升幅超过非金融企业。7月以来AI债务发行节奏放缓，投资回报率的安全垫正在收窄。三大云厂商合同积压1.69万亿美元，新增投资回报有待兑现，AI企业现金流覆盖率有所下降。若利率保持高位更长时间，或冲击AI融资与投资。

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责任编辑：张帆 | 版面编辑：刘春辉
图片编辑：刘青

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