英伟达面临数据中心政治逆风与新云信用风险

随着美国中选落幕，数据中心遭遇政治逆风正在成为市场焦点。

德银认为：

若数据中心完成时间不确定性上升，芯片搁置和快速贬值的风险将增加，最终导致未来芯片需求下降。

英伟达此前受益于对新云的偏好，将最先进芯片优先供应给这些实体。但新云信用挑战可能逆转这一过程，使超大规模企业获得更多筹码使用自己的芯片，削弱英伟达的定价能力。英伟达虽与CoreWeave等关键实体有附带信用支持，但其5年期CDS已大幅飙升，远高于除甲骨文外的超大规模企业，并与CoreWeave的CDS几乎同步上升。