渣打银行：中国股债大类资产重回均衡，股票成为核心配置

渣打银行发布中国市场10月展望称，当前中国资产更为均衡，体现在三个方面，一是中国大类资产重回均衡，三季度以来股票市场的修正，使得股票和债券重新回到相对平衡水平；二是成长/价值从之前相对高估回到合理水平，即超额收益从显著偏离盈利增速差回归正常；三是投资者需要在产业投资和稳定红利风格之间做好再平衡。同时，考虑到中国利率下行空间有限，但期限利差仍有收窄空间，可以通过拉长久期的方式增厚债券类投资收益。此外，该行将中国股票设定为核心配置。尽管中国在岸股票估值高于历史平均，但在岸股票股权风险溢价重回历史(自2011年起)中位数以上，即股票相对债券资产并未显著高估。建议以红利风格打底，产业投资追求长期回报，超配行业为信息科技、通信服务（881162）、能源（850101）、原材料；股票机会型包括AI产业链；有色金属（1B0819）；新型电力系统；债券机会型为30年期国债。(21世纪经济报道)

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